More than a feeling
Media sentiment as a mirror of investor's expectations at the Berlin stock exchange, 1872-1930

About

Investors’ behaviour is not only influenced by information on fundamentals, such as future cash flows, but also by soft parameters, such as moods, emotions, or feelings. Accordingly, stock returns and trading volume are only partially determined by fundamentals. Recently, the notion of “investor sentiment” has attracted the attention of scholars in finance and financial economics. Although the understanding of the nature of sentiment is still far from being complete, there is considerable empirical evidence that sentiment plays a crucial role for financial markets. In this project, we follow the idea that sentiment is a belief about future developments that is not built upon facts and rational reasoning. Accordingly, sentiment can be regarded as being equivalent to investors’ (non-fundamental) expectations. In this project, we aim to investigate the influence of sentiment for the case of the Berlin stock exchange between 1872 and 1930. We will use different computational sentiment analysis techniques (dictionaries, machine learning) to automatically extract sentiment from a daily column in the Berliner Börsen-Zeitung, which was the most important financial newspaper at the time. We will create a daily sentiment index which can be used to measure investors’ expectations as defined above. In combination with content analysis methods, such as topic modelling and stock market data, we will investigate the impact of expectations and the accompanying narratives on the Berlin stock market, both quantitatively and qualitatively. As we will apply different text mining methods on a large scale, we build this project on an interdisciplinary cooperation between economic history and digital humanities to address the following questions: How did historical experiences, such as wars and political or economic shocks, change investor sentiment, i.e. investors’ expectations, and how did sentiment influence financial markets? Has this influence changed over time? Which role did sentiment play in the development of financial and economic crises, and which were the narratives that accompanied high stock market fluctuations? Hence, our project aims to contribute directly to the priority programme’s three central questions.

The project has officially started in October 2019 and is part of the DFG Priority Program "SPP 1859 – Experience and Expectation".

Project team

Prof. Dr. Mark Spoerer

Lehrstuhl für Wirtschafts- & Sozialgeschichte
Universität Regensburg

Jun.-Prof. Dr. Manuel Burghardt

Computational Humanities Group
Institut für Informatik
Universität Leipzig 

Lino Wehrheim, M. Sc.

Lehrstuhl für Wirtschafts- & Sozialgeschichte
Universität Regensburg

Bernhard Liebl, Dipl.-Inf.

Computational Humanities Group
Institut für Informatik
Universität Leipzig

Output

  • October 2019
    Berlin

    all

    Presentation at the kick-off event of the DFG priority programme “Experience & Expectation”

  • November 2019
    Halle (Saale)

    Bernhard Liebl

  • November 2019
    Chicago

    Lino Wehrheim

    Presentation at the 44th annual meeting of the Social Science History Association

  • November 2019
    Leipzig

    Bernhard Liebl

  • to appear 2020
    Leipzig

    Bernhard Liebl, Manuel Burghardt

    An Evaluation of DNN Architectures for Page Segmentation of Historical Newspapers

    preprint

  • 2020
    Regensburg

    Michael Buchner, Tobias A. Jopp, Mark Spoerer, Lino Wehrheim

    Zur Konjunktur des Zählens - oder wie man Quantifizierung quantifiziert. Eine empirische Analyse der Anwendung quantitativer Methoden in der deutschen Geschichtswissenschaft. In: Historische Zeitschrift 310, S. 580-621

  • 2020
    Leipzig

    Bernhard Liebl, Manuel Burghardt

    From Historical Newspapers to Machine-Readable Data: The Origami OCR Pipeline. In: Proceedings of the Workshop on Computational Humanities Research (CHR 2020), S. 351-373

    Paper

    Video Presentation

 

 

Contact

Jun.-Prof. Dr. Manuel Burghardt

Computational Humanities Group
Institut für Informatik
Universität Leipzig 

Lino Wehrheim, M. Sc.

Lehrstuhl für Wirtschafts- & Sozialgeschichte
Universität Regensburg

Imprint

Institut für Informatik
Universität Leipzig
Augustusplatz 10
04109 Leipzig
Germany

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